Il riconoscimento a Davide Barone e Fabrizio Lillo per uno studio che dimostra come, nei mercati delle criptovalute, dichiarare anticipatamente le proprie intenzioni di acquisto o vendita sia meno costoso che operare in forma anonima.

Pisa, 13 novembre 2026. Una ricerca di Davide Barone e Fabrizio Lillo, rispettivamente allievo dottorando e professore ordinario della Scuola Normale Superiore, ha ricevuto il premio per il miglior lavoro empirico (Best Empirical Paper Award) alla “2026 INFORMS Conference on Financial Engineering and Fintech”, che si è svolta il 6-7 novembre 2026 presso lo Stevens Institute of Technology a Hoboken, nel New Jersey.

l lavoro premiato, intitolato Trading in the Sunshine or in the Shade: Market Impact, Liquidity, and Adverse Selection on Hyperliquid, analizza il funzionamento dei mercati delle criptovalute, concentrandosi su Hyperliquid, una piattaforma di scambio di strumenti finanziari digitali. Sfruttando alcune caratteristiche di questo mercato, la ricerca esamina gli effetti della scelta di rendere note in anticipo le proprie intenzioni di acquisto o vendita, verificando per la prima volta alcune ipotesi sul ruolo dell’informazione nella formazione dei prezzi, formulate in un influente studio teorico del 1991. I risultati mostrano che, per gli operatori che non dispongono di informazioni sull’andamento futuro dei prezzi, dichiarare anticipatamente le proprie intenzioni comporta costi di negoziazione inferiori rispetto a operare in forma anonima. Inoltre, la presenza di operatori che rendono note le proprie intenzioni aumenta ulteriormente i costi sostenuti da chi sceglie di mantenere l'anonimato.

La conferenza ha raccolto 79 lavori selezionati da tutto il mondo, 20 sessioni, oltre 150 autori e più di 60 università e istituzioni accademiche distribuite fra Nord America, Europa, Asia e Sud America. INFORMS, acronimo di Institute for Operations Research and the Management Sciences, è un’associazione scientifica internazionale che conta oltre 12.000 membri e promuove lo sviluppo e l’applicazione di modelli matematici e metodi quantitativi per affrontare problemi complessi.

Il premio ottenuto da Barone e Lillo rappresenta un riconoscimento internazionale alla qualità dell’attività scientifica svolta dalla Scuola Normale Superiore nel campo della finanza quantitativa e dell’analisi dei mercati finanziari contemporanei.